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2022-09-10 05:11:03 切刀片

港交所卷入LME铝价操纵案

【铝道】2013年的LME铝价操纵案持续扩大，其核心在于金融机构与仓储规定的挂钩。目前，不仅是高盛等金融巨头涉案，作为LME大股东的港交所也被卷入，对于港交所来说，卷入铝价操纵案实属无奈，收购LME之后，港交所一直致力于仓储制度的改革，但由于仓储牵涉多方利益，改革迟迟未能实现。

2013年下半年，高盛、摩根大通等华尔街投行以及伦敦金属交易所(LME)遭到诉讼。以波音、可口可乐等铝终端消费企业为核心的联盟向高盛等金融巨头施压，状告其操纵铝价。进入20电话插头14年，铝价操纵案持续发酵，作为LME控股股东的港交所也被卷入其中。

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5月12日，港交所收到美国纽约南部地区法被激活时将以不同的路径反射红外光;可通过改变湿度或施加乙酸蒸气来实现开关院的传票，港交所在铝价操纵案中被列名为共同被告人，受此影响，港交所股价5月13日下跌0.85%烫画机。

操纵源于金融巨头控制仓储

铝价操纵案的实质在于先行仓储规定下的高库存和慢出货。

LME是全球较重要的铝交易地，但LME的铝仓储并没有掌握在铝的生产商和产业链企业手中，却被高盛，嘉能可等金融巨头控制。部分金融巨头同样是LME的股东。

根据铝生产和终端企业的预估，LME铝库存量的75%并没有直接提供给消费者，而由金融机构控制。根据LME现行仓储规定，每个仓库每日出货量有较高上限，金融机构在掌握仓储之后，通过调节铝的出货量，控制现货价格，甚至可以导致现货溢价达到美元/吨。这令下游终端消费企业蒙受损失。

LME于2014年5月13日首次发布了其全球仓库络的积压情况报告。根据报告，库存积压时间较长，出货长时间排队的仓库主要集中在国际投行和大宗商品巨头手中，其中嘉能可和高盛的仓库排队时间达到两年。

截至2014年4月底，排队时间较长的的仓库位于荷兰弗利辛恩港，由嘉能可的仓储子公司PacoriniMetals管理，该仓库排队时间已经超过两年(748自然日)。

排队时间第二长的仓库为高盛掌控，该仓库位于美国底特律，排队时间为683日。

根据美银美林的报告，铝价从2009年开始出现扭曲。由于这些仓库的排队，导致现货铝出货量有限，下游买家只能向贸易商购买铝，导致现货溢价严重。

此外，长时间仓储提货排队，导致仓储费高企，推高了下游消费商成本。

受此影响，波音、可口可乐等铝终端消费商诉讼高盛等金融机构。

港交所改革阻力巨大

对于港交所来说，被卷入铝操纵案实属无奈。铝价操纵争议早已发生，而港交所自2012年收购LME之后，一直致力于对仓储规定进行改革，但由于仓储新规将损害金融机构以及铝生产企业利益，因此迟迟无法实现。

常见的有：2013年11月，在港交所的推动下，LME宣布了新的仓储规则，核心在于加快仓库存货的流动。新规强制要求仓库的排队时间超过50天后，金属的交付量必须超过存入量。按照原计划，此项新规自2014年电气柜4月1日开始实施。但较终由于俄罗斯铝业公司的诉讼被迫暂停。

俄罗斯铝业公司在诉讼中表示，LME的仓储新规没有考虑其他可行的解决方案，损害了俄铝的权益。较终法院裁定俄铝胜诉。港交所改革延迟。

俄罗斯铝业公司代表的不仅是生产商的利益，还代表了部分金融机构的利益。

一旦新规实施后，铝价由于仓储中的高出货量而跌价，将导致俄铝利润受损。俄铝作为重要的铝生产商，已经处于严重亏损阶段，2013年俄铝亏损32亿美元，2012年亏损5.28亿美元。

另一方面，俄铝和金融巨头也有瓜葛。俄铝40%以上的产品通过大宗商品交易巨头嘉能可销售，嘉能可在LME基准价格基础上提供稳定的溢价。2012年俄铝与嘉能可抢订了长达7年的销售合同，销售数量达到1左边安装垂直度的误差会影响实验机工作前调零的问题450万吨。