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玻璃基板国产化加速东旭光电演绎中国智造石棉板

2022-09-09 14:32:22

玻璃基板国产化加速东旭光电演绎“中国智造”

A股上市公司东旭光电（000413）近年来的发展备受资本市场瞩目。在大股东东旭集团的大力支持下，公司从彩色显像管相关业务转型到TFT-LCD（液晶）玻璃基板行业，基本面发生了根本性转变。

东旭光电此次转型完全不同于资本市场泛滥的概念炒作。公司大股东东旭集团在玻璃基板生产的核心技术上处于国内领先地位，成功打破了国外巨头的技术垄断。作为大股东旗下唯一的光电产业整合平台，东旭光电是集团玻璃基板业务的运营主体，除未来新建项目主要在上市公司内实现外，大股东其他相关资产也有望陆续注入到上市公司。2013 年4 月，东旭光电通过定向增发募集资金约50 亿元，在芜湖投资建设10 条第6 代（兼容5.5 代）玻璃基板生产线，建设完成后，将能满足国内约20%的6代线液晶面板的需求。东旭光电作为国内玻璃基板产业的龙头雏形已基本形成。

通过本次定向增发，公司的发展方向和前景更为确定。更为重要的是，公司此次增发的背景是在全球面板产业链转移的大背景下进行的，本土领军企业在取得技术突破后，正在快速实现产能替代。作为本土玻璃基板龙头企业之一，未来几年，随着液晶玻璃基板国产化率的不断提高，东旭光电将成为此次国产化浪潮的最大受益者。

液晶面板产业链顶端的宝石

提起液晶面板行业，投资者可能有两个印象，一个是发展迅速，一个则是竞争激烈。诚然，随着近几年平板电视的普及和智能电子产品的应用，液晶面板行业取得了巨大的发展，但同时巨大的市场也吸引了众多的厂家纷纷投入到这一产业链中，局部产品也的确出现了过剩。但是，产业链中看似最简单的玻璃基板却堪称是整个液晶面板产业链顶端的宝石，全球能掌握玻璃基板生产核心技术的厂家屈指可数，能够生产者更是寥寥无几。

虽然玻璃基板在液晶面板原材料成本中仅占20%，但对面板产品性能的影响却十分巨大，面板成品的分辨率、透光度、厚度、重量、可视角度等指标都与所采用的玻璃基板质量密切相关。由于生产工艺复杂，技术门槛极高，玻璃基板的生产长期以来由美国的康宁（Corning），日本的旭硝子（Asahi Glass）、电气硝子（NEG）和板硝子（NG Technology）所垄断，其中康宁的市场份额接近50%。由此，玻璃基板变成了整个TFT－LCD产业链最赚钱的环节之一，以龙头公司康宁的玻璃基板业务为例，其液晶面板业务2011年和2012年的毛利率高达63.1%和51.8%。

图：玻璃基板产业站在液晶面板产业链“微笑曲线”最顶端

由于玻璃基板的质量对面板性能至关重要，而行业又处于寡头垄断的市场格局，所以前几年玻璃基板行业基本属于卖方市场，玻璃基板厂商对下游面板厂商具有较强的议价能力。近两年，随着以东旭集团为代表的国内厂商在玻璃基板技术的突破，行业竞争有所加剧，但整体仍然保持了相对垄断的格局，尤其在高世代线上仍呈现供不应求的状态。

另外，从未来应用上看，作为薄膜显示产业的基石，玻璃基板不仅广泛应用在液晶面板中，也是下一代显示技术OLED必不可少的基底材料，仍然具有不可替代性，因此未来产业地位稳固，下游的应用的增长仍将保持多年。

玻璃基板国产化乘风破浪

长期以来，国内液晶面板严重依赖于进口，在国内大宗进口商品中，平板显示的进口金额占第四位。近几年随着国内面板企业的成长，对进口面板的依赖度已经有所改善。同时，中国已成为全球最大的电视、PC生产基地，大力发展面板产业，逐步实现进口替代是必然趋势。根据《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，到2015 年，国家的平板显示产业发展目标是，自制面板满足国内彩电整机需求量的80%以上，巨大的市场空间由此打开。

国内面板生产商方面，京东方已建成投产5条面板生产线，基本覆盖手机、平板、笔记本电脑、显示器、电视的所有尺寸，另外在建生产线2条，为合肥、重庆8.5 代线。华星光电方面，深圳8.5 代线满产运转，经营性盈利持续提升，成为TCL 集团利润增长的主要动力，公司正规划8。5 代二期生产线。此外，韩国及我国台湾地区的面板龙头厂商三星、LG、友达分别在苏州、广州、昆山兴建8。5代液晶面板生产线，众多的生产企业将生产线转移到大陆，中国大陆正成长为全球液晶面板的重要一极。

表：国内面板生产线产能概况

资料来源：公开资料

随着国内液晶面板产业的崛起，国内的上游玻璃基板行业无疑也迎来了大发展的机遇期：一、国内面板厂商产能扩张带来了新增的玻璃基板需求；二、对进口玻璃基板的替代。由于玻璃产品本身拥有较强的销售半径，在当地配套生产是面板企业最经济的选择，虽然当前的市场机会主要是对低世代玻璃基板的进口替代，但随着技术的不断成熟，国产玻璃基板已逐步开始走向中高世代线的替代，根据过往的经验判断，国产替代趋势将不断加快。

当前，国内厂商东旭集团在玻璃基板技术处于领先地位，目前已投产的玻璃基板生产线主要集中在5代线，并已向国内面板厂商形成供货，京东方北京5代线也开始部分采用东旭的玻璃基板，对国内玻璃基板厂商具有重要意义。并且，随着5代线玻璃基板的质量逐步稳定，国内玻璃基板厂商已开始在6代线产品上取得了技术突破，东旭的6代线玻璃基板产品已经获得了京东方和台湾企业的批量认证，取得了玻璃基板供货的许可。不久的将来，国产玻璃基板必将取得进一步的发展，向更高世代线进军。

国产玻璃基板企业苦练内功，不断取得技术突破的同时，国家也从产业政策层面给予大力支持。根据《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，新型平板显示作为一项重大工程，提出开展TFT-LCD显示面板关键技术和新工艺开发，实施玻璃基板等关键配套材料和核心生产设备的产业化项目，提高本地化配套率。面板原材料和核心设备的国产化提上议程，玻璃基板作为被重点点名原材料，其国产化替代需求迫在眉睫，国家将大力支持本土玻璃基板产业的发展壮大。

东旭光电有望成最大受益者

由此可见，东旭光电的发展已坐拥天时、地利、人和。随着大陆面板配套产业链的完备深化，国内必将诞生一批领军企业。作为国内玻璃基板生产的领军企业，东旭光电无疑会成为液晶面板配套替代升级的最大受益者之一。其大股东东旭集团在液晶玻璃基板产业布局已久，积累了深厚的技术功底，东旭集团在高端平板显示玻璃方面设有液晶玻璃研究院、精密玻璃研究院、触摸屏玻璃研究院三大高新技术研发中心，吸收了海内外知名行业专家，专注于产业技术研发。此外，东旭集团与北京大学、成都电子科技大学等建立了战略合作关系，支持产学研交流合作。

目前，从东旭集团整个光电产业的布局看，已经规划的3条4.5代线、10条5代线和10条6代线，全部建设结束后东旭集团玻璃基板整体年产能将达到约1400万平方米，初步具备了迈向全球化竞争的实力，未来全球玻璃基板市场格局将重新改写。

图：东旭集团光电产业布局

对于上市公司，东旭集团已经表示了全力支持，集团于2011年入主东旭光电后，对上市公司进行了业务重组，无偿将多年在玻璃基板装备、玻璃基板制造上的相关专利技术的授权许可转让给东旭光电，并把集团5代线交给上市公司托管（时机成熟时，5代线有望注入上市公司）；2012年和2013年，东旭光电不仅通过玻璃基板装备业务盈利实现了大幅度增长，更通过生产玻璃基板制造的核心部件积累了相关经验，开始向中高世代液晶玻璃基板生产迈进。公司通过定向增发的投入，全资子公司芜湖东旭光电科技的6代线群将是东旭光电乃至东旭集团未来发展的关键，目前，一期项目（4条）已达产，二期4条生产线也将于今年投产，其产品已分别获得京东方和台湾客户的认证，并且产品已经在向台湾客户供货。这标志着国产玻璃基板已经能够大规模出货。

按照目前东旭光电的现有业务发展估计，即便不考虑资产注入预期，公司的收入规模将从8亿元跃升到30亿元以上，公司的规模与影响力将跃升至新的高度。

从全球6代液晶面板生产线情况来看，目前全球6代线主要集中在大陆和台湾地区，2013年大陆和台湾占全球6代线玻璃基板总需求的75%，而2012年第四季度，康宁又将两条在台湾的6代线转做大猩猩盖板，该趋势预估仍将继续，台湾中低世代线的基板供给将继续减少。目前东旭集团玻璃基板已经得到台湾部分面板厂的认证并批量供货，如果国产玻璃基板在6代线取得突破，有望进军台湾市场。以东旭光电芜湖的8条6代线的产能来计算（最后两条线也可能转为8。5代线），供给量为400万片/年，综合考虑大陆和台湾市场，产能消化不成问题，未来市场空间巨大。

目前东旭集团旗下包括郑州旭飞、石家庄旭新和营口东旭5代线群由上市公司托管，在条件成熟时，托管公司资产也有望注入上市公司；同时公司将加大玻璃基板技术的研发力度，加强OLED等新型玻璃基板的技术研发和储备，并适时启动更高世代玻璃基板项目，完善玻璃基板产业集群，届时，东旭光电将成为国内最大的玻璃基板供应商之一。

液晶面板产业链本土化正在加速进行中，但只有那些能够掌握核心技术的公司才能够从中获益，东旭光电无疑是其中有力的竞争者。从技术积累到产能准备，东旭光电都已经走在国内同行的前列，其长远发展值得投资者期待。

文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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